SK Hynix wchodzi na Nasdaq, zbiera 26,5 miliarda dolarów na pamięci AI

SK Hynix, drugi co do wartości koncern technologiczny Korei Południowej, zadebiutował 10 lipca na giełdzie Nasdaq, zbierając 26,5 miliarda dolarów. To największa oferta akcji zagranicznej spółki w historii amerykańskiego rynku, która pobiła rekord Alibaby z 2014 roku wynoszący 25 miliardów dolarów.

Rekord na Times Square

Notowanie odbyło się pod tymczasowym tickerem SKHYV, który od 13 lipca zmieni się na docelowy SKHY. Emisja objęła kwity depozytowe, gdzie jeden ADS odpowiada jednej dziesiątej akcji notowanej na giełdzie w Seulu, co pozwala amerykańskim inwestorom kupować udziały po ułamku ceny z koreańskiego parkietu. Skala transakcji i tempo, w jakim zamówienia przewyższyły podaż siedmiokrotnie, pokazują, jak duży jest głód kapitału na ekspozycję w spółkach dostarczających infrastrukturę pod sztuczną inteligencję.

SK Hynix zdecydował się na listing w Nowym Jorku, bo koreańskie spółki technologiczne od lat notowane są z wyraźnym dyskontem względem amerykańskich odpowiedników o podobnej skali biznesu. Wejście na Nasdaq ma tę lukę wyceny zmniejszyć i dać firmie bezpośredni dostęp do najgłębszego rynku kapitałowego świata, w chwili gdy potrzebuje miliardów dolarów na rozbudowę mocy produkcyjnych.

Pamięć jako wąskie gardło AI

HBM, czyli pamięć o wysokiej przepustowości, montowana jest bezpośrednio przy rdzeniach obliczeniowych w akceleratorach Nvidii i decyduje o tym, jak szybko układ może przetwarzać dane w trakcie trenowania i uruchamiania dużych modeli językowych. SK Hynix jest głównym dostawcą tej pamięci dla najnowszych generacji chipów Nvidii, co czyni spółkę jednym z kluczowych, choć mniej widocznych ogniw łańcucha dostaw AI obok samej Nvidii i producentów procesorów.

Pozycja lidera nie jest jednak niezagrożona. Samsung i Micron intensywnie inwestują we własne linie produkcyjne pamięci HBM, a Nvidia od dawna sygnalizuje chęć dywersyfikacji dostawców, by uniknąć uzależnienia od jednego producenta. Gdyby konkurenci nadrobili dystans technologiczny, przewaga cenowa i wolumenowa SK Hynix mogłaby się skurczyć szybciej, niż zakładają obecni inwestorzy.

Kapitalizacja bliska bilionowi

Wycena SK Hynix zbliża się obecnie do biliona dolarów, co stawia spółkę w gronie nielicznych firm technologicznych spoza Stanów Zjednoczonych o takiej skali. Prezes zarządu w rozmowie z CNBC ocenił, że popyt na produkty firmy jest ogromny, co koresponduje z siedmiokrotną nadsubskrypcją oferty i dwucyfrowym wzrostem kursu w dniu debiutu.

Popyt jest ogromny - przedstawiciel zarządu SK Hynix, w rozmowie z CNBC podczas debiutu na Nasdaq

Co to znaczy dla rynku

Dla polskich inwestorów i firm technologicznych debiut SK Hynix to kolejny sygnał, że boom na infrastrukturę AI przenosi się z samych producentów układów graficznych na całe otoczenie łańcucha dostaw, od pamięci po zasilanie centrów danych. Wcześniej informowaliśmy, że rosnący popyt na pamięć RAM napędzany przez trening modeli AI podbija ceny na całym rynku elektroniki - debiut giełdowy największego dostawcy HBM pokazuje skalę kapitału, jaki ma trafić w rozbudowę mocy produkcyjnych w odpowiedzi na ten popyt.

Dla samej Nvidii i innych producentów akceleratorów AI silniejsza finansowo SK Hynix oznacza teoretycznie stabilniejsze dostawy pamięci w najbliższych latach, choć zależność od jednego dominującego dostawcy pozostaje ryzykiem, które branża będzie próbowała ograniczać poprzez umowy z Samsungiem i Micronem.

Kolejnym testem dla spółki będzie utrzymanie tempa inwestycji w nowe fabryki przy jednoczesnym spełnianiu oczekiwań nowych akcjonariuszy z Wall Street, przyzwyczajonych do kwartalnej dyscypliny finansowej bardziej rygorystycznej niż na giełdzie w Seulu.

Źródła: TechCrunch (techcrunch.com), CNBC (cnbc.com), Money Morning (moneymorning.com), ThinkMarkets (thinkmarkets.com)